Les employeurs américains continuent d’embaucher malgré les coûts élevés et une récession potentielle

Le rapport mensuel sur l’emploi étroitement surveillé du Bureau of Labor Statistics doit être publié vendredi matin. Le consensus parmi les économistes interrogés par Refinitiv est que 350 000 emplois ont été créés le mois dernier, avec un taux de chômage de 3,5 %. Ce serait un nouveau creux de l’ère pandémique.

Le marché du travail s’est presque rétabli pour sa force pré-pandémique, avec les États-Unis à peine 1,2 million d’emplois en deçà de ce qu’ils étaient avant le début des fermetures et le chômage un cheveu au-dessus du niveau pré-pandémique de 3,5 % en avril. Avec plus de croissance de l’emploi attendue pour mai, cela devrait encore s’améliorer.

Maintenant, l’attention s’est déplacée de la “Grande Réouverture” vers la question de savoir si la tentative de la Réserve fédérale d’un “atterrissage en douceur” en augmentant les taux d’intérêt pour maîtriser l’inflation plongera par inadvertance l’économie dans la récession.

Au premier trimestre de 2022, l’économie américaine s’est contractée, telle que mesurée par le produit intérieur brut, les données les plus larges sur l’activité économique. La définition commune d’une récession nécessite deux trimestres consécutifs de baisse du PIB, ce qui semble une possibilité inconfortablement proche pour l’Amérique.

Mais certains économistes s’empressent de souligner qu’il manque une caractéristique commune aux récessions : le marché du travail est toujours dynamique.

“Le consommateur est la clé, à notre avis, en particulier dans les tendances d’embauche. Plus de personnes ayant un emploi, qui s’accompagnent d’un revenu supplémentaire, permettent de continuer à dépenser”, a déclaré Mike Skordeles, macro stratège américain chez Truist Advisory Services.

Les dépenses de consommation sont l’épine dorsale de la croissance économique américaine. Et même si l’inflation a explosé, le marché du travail tendu a contribué à maintenir les dépenses des gens pour l’instant.

Skordeles a déclaré qu’il suit de près les demandes hebdomadaires initiales de chômage, car toute faiblesse apparaîtra en premier dans ces données. Mais jusqu’à présent, ce n’est pas le cas.

“Si nous constatons une augmentation substantielle et soutenue des demandes hebdomadaires de chômage, nous modifierons notre position sur la récession”, a-t-il déclaré.

Les demandes hebdomadaires initiales de chômage pour la semaine se terminant le 28 mai ont diminué de 11 000 par rapport à la semaine précédente, avec 200 000 demandes d’allocations de chômage pour la première fois.

Le fournisseur privé de paie ADP a rapporté jeudi que l’emploi n’avait augmenté que de 128 000 en mai, bien en deçà de l’estimation de Refinitiv de 299 000. De plus, les données d’avril ont été révisées à la baisse à 202 000 gains d’emplois par rapport aux 247 000 précédemment signalés.

Attentes pour le rapport sur l’emploi de mai

Si le rapport du gouvernement de vendredi montre que 350 000 emplois ont été ajoutés à l’économie en mai, il s’agirait d’un ralentissement par rapport à mars et avril, lorsque 428 000 postes ont été ajoutés chaque mois, et il en ferait la croissance de l’emploi la plus lente depuis avril 2021.

Un taux de chômage qui chuterait à 3,5 % correspondrait au creux historique d’avant l’arrivée de Covid. La dernière fois que le chômage était aussi bas avant 2019, c’était en 1969. Le même taux de chômage était prévu en avril, mais ne s’est pas concrétisé. Le taux de chômage en avril était de 3,6 %.

Quoi qu’il en soit, le ralentissement de la croissance de l’emploi est prévu et il n’y a pas lieu de s’inquiéter pour l’instant : les économistes prévoient un ralentissement de la croissance de l’emploi cette année alors que la reprise du marché du travail entre dans une nouvelle phase. En avril, il y avait près de deux postes disponibles pour chaque chômeur, selon l’enquête sur les offres d’emploi et la rotation de la main-d’œuvre publiée mercredi.

Et tandis que les entreprises offrent des salaires plus élevés pour attirer du personnel, la concurrence pour les talents sur ce marché du travail tendu a fait des ravages : un nombre record d’Américains ont quitté leur poste en mars, et beaucoup ont choisi de passer à de meilleures opportunités.

“De nombreux employeurs tentent encore avec zèle d’augmenter leurs effectifs et les travailleurs, semble-t-il, hésitent encore à s’engager”, a déclaré l’économiste en chef d’ADP, Nela Richardson, dans un article de blog. “Malgré les pénuries de main-d’œuvre, les travailleurs ne sortent pas gagnants, grâce à l’inflation. Les salaires réels, ou les salaires corrigés de l’inflation, ont chuté de 2,6 % en avril, comme en mars, un autre plateau.”

Si les prix élevés auxquels les Américains sont confrontés à l’épicerie et à la pompe à essence deviennent le principal moteur du comportement des consommateurs, l’économie pourrait être très différente d’ici la fin de l’année. Pour l’instant, la Fed prévoit que le marché du travail américain restera tendu et que cela continuera de soutenir les dépenses de consommation. L’appétit pour l’embauche continue également de fournir un filet de sécurité.

“Nous ne constatons pas encore de retournement du marché du travail, même si nous entendons de plus en plus d’employés s’inquiéter d’un ralentissement potentiel et de licenciements”, a déclaré Daniel Zhao, économiste principal chez Glassdoor.

Attentes pour le rapport sur l’emploi de mai

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