Les actions technologiques connaissent leur pire année. Voici ce que l’histoire dit qu’il se passera ensuite

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jeudi 30 juin 2022

La newsletter d’aujourd’hui est de Jared Blikré, un journaliste concentré sur les marchés sur Yahoo Finance. Suivez-le sur Twitter @SPYJared.

Le Nasdaq (^IXIC) et le Russell 2000 (^RUT) connaissent leur pire année.

Le Dow Jones Industrial Average (^DJI) connaît son pire départ depuis 1962.

Et vous auriez à remonter jusqu’en 1970 pour un pire premier et deuxième trimestre dans le S&P 500 (^ GSPC).

Les investisseurs qui se demandent ce qui se passe le reste de l’année lorsque les marchés sont en forte baisse jusqu’en juin ne trouveront pas beaucoup de réconfort dans des données mitigées.

Ni beaucoup de confort dans la constatation que toutes les routes pour les investisseurs boursiers ont tendance à ramener à la Réserve fédérale.

Commençons par le Nasdaq, qui est en baisse record de 29 % jusqu’à présent cette année, et a perdu 10 % au premier semestre 8 fois. En regardant le tableau ci-dessous, le rendement moyen au second semestre était une perte de 5,8 % avec une perte médiane de 8,7 %.

Pas grand-chose pour les investisseurs.

Notamment, le pire rendement avant 2022 était il y a vingt ans en 2002, alors que le marché baissier de la bulle technologique éclaté entrait dans sa deuxième année. Le Nasdaq a perdu 8,7 % supplémentaires fin 2002, pour une perte totale de 32 %.

Alors que l’économie se remettait de la récession, la Fed a introduit une autre série de coupes vers la fin de 2002 – ramenant les taux à 1,25% pour la première fois depuis 1961 – et les actions ont finalement trouvé leur place.

L’indice technologique, cependant, ne reviendrait pas à son niveau record antérieur avant 2015.

En regardant les performances du Dow, nous voyons peu de parallèles modernes – 3 des 4 pires années du Dow ont jamais eu lieu avant que les États-Unis n’entrent dans la Seconde Guerre mondiale. Jusqu’à la clôture de mercredi, le Dow est sur le rythme de sa 5e pire année jamais enregistrée.

Comme le Nasdaq, cependant, nous trouvons la crise financière mondiale au premier plan parmi les pires années endurées par les investisseurs boursiers.

Le Dow Jones a perdu 14,4 % au cours des six premiers mois de 2008, pour ensuite chuter encore de 22,7 % sur le reste de l’année alors que l’économie mondiale vacillait au bord de l’effondrement.

L’histoire continue

Cette même année, le Nasdaq était en baisse de 13,6 % jusqu’à la fin juin. La faillite de Lehman Brothers a ouvert les vannes en septembre de la même année, et l’indice technologique a subi une perte supplémentaire de 31 %, perdant quelque 40,5 % à la fin de l’année.

Comme les investisseurs s’en souviendront peut-être, le marché s’est finalement retourné lorsque la Fed a annoncé son programme d’assouplissement quantitatif sans précédent en mars 2009.

Le thème pour les investisseurs, comme toujours, est que le marché évolue avec la Fed. Mais il y a des nuances dans ce point de vue.

Le temps exact qu’il faut aux actions pour récupérer les pertes du marché baissier a tendance à dépendre de l’endroit où nous nous trouvons dans un laps de temps séculaire – ou de plusieurs décennies. Après l’expansion des marchés haussiers séculaires – comme le taureau des deux décennies des années 1980 et 1990 – un marché baissier séculaire a tendance à suivre. Ce sont des périodes où les anciens paradigmes du marché cèdent la place à de nouveaux dans un contexte d’ajustement violent des portefeuilles.

De 2000 à 2009, par exemple, un marché baissier séculaire a imposé aux investisseurs une « décennie perdue ». Finalement, cette période a cédé la place au deuxième boom technologique que nous observons actuellement se dérouler.

Et comme au début des années 2000, un environnement macroéconomique en évolution rapide entraîne de violentes rotations de portefeuille entre les classes d’actifs – ce n’est pas un hasard si un portefeuille traditionnel 60/40 connaît sa pire année depuis 1970.

Les années 1970, bien sûr, sont la dernière période de l’histoire économique américaine connue pour une inflation élevée et persistante, que feu Paul Volcker a brisée en tant que président de la Fed avec des hausses de taux agressives au début des années 80.

L’embargo pétrolier de 1973 a déclenché un marché baissier de deux ans sur le Nasdaq, au cours duquel l’indice a fini par perdre la moitié de sa valeur. La même année, le Dow Jones s’est soldé par une baisse de 16 %.

Bien sûr, cette époque pourrait sembler trop familière aux investisseurs d’aujourd’hui.

La flambée des prix de l’énergie a été une caractéristique de ce qui semble être une nouvelle ère d’inflation élevée et persistante, mettant fin à une baisse des taux d’intérêt de 40 ans.

Si nous prenons la Fed au mot – que la banque centrale est singulièrement dédiée à la lutte contre l’inflation – nous ne devrions pas nous attendre à ce que Powell & Co. pour soulager les investisseurs de sitôt. Mais si la Fed pivote, alors que les marchés finissent par anticiper 2023, nous pourrions voir une “bulle d’écho” sur la route.

Et c’est peut-être quelque chose qui devrait enthousiasmer les investisseurs.

Que regarder aujourd’hui

calendrier économique

• 8 h 30 HE : Revenu personneld’un mois à l’autre, mai (0,5 % attendu, 0,4 % au cours du mois précédent)

• 8 h 30 HE : Dépenses personnellesd’un mois à l’autre, mai (0,4 % attendu, 0,9 % au cours du mois précédent)

• 8 h 30 HE : Dépenses personnelles réellesd’un mois à l’autre, mai (-0,3 % attendu, 0,7 % au cours du mois précédent)

• 8 h 30 HE : Réclamations initiales sans emploisemaine terminée le 25 juin (229 000 attendus, 229 000 la semaine précédente)

• 8 h 30 HE : Réclamations continuessemaine terminée le 18 juin (1,318 million prévu, 1,315 million la semaine précédente)

• 8 h 30 HE : Déflateur PCEd’un mois à l’autre, mai (0,7 % attendu, 0,2 % au cours du mois précédent)

• 8 h 30 HE : Déflateur PCEd’une année sur l’autre, mai (6,4 % attendu, 6,3 % au cours du mois précédent)

• 8 h 30 HE : Déflateur de base PCEd’un mois à l’autre, mai (0,4 % attendu, 0,3 % au cours du mois précédent)

• 8 h 30 HE : Déflateur de base PCEd’une année sur l’autre, mai (4,8 % attendu, 4,9 % au cours du mois précédent)

• 9 h 45 HE : IMN Chicago PMIjuin (58 attendus, 60,3 au cours du mois précédent)

Gains

Pré-commercialisation

post-commercialisation

• Technologie Micron (MU) devrait déclarer un bénéfice ajusté de 2,44 $ par action sur des revenus de 8,64 milliards de dollars

• Alliance des bottes Walgreens (WBA) devrait déclarer un bénéfice ajusté de 94 cents par action sur des revenus de 32 milliards de dollars

Faits saillants de Yahoo Finance

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